卖出看涨期权后被行权，可以用正股结算吗？需要单独开通此功能吗？

使用正股结算是默认设置，无需额外操作开通此功能。

为什么有些美股没有期权交易？

长桥目前支持大部分流动性较高的美股期权交易，部分股票因流动性风险未提供期权交易。我们会持续评估各类产品的风险，并计划逐步扩大支持的期权交易范围。

卖出看涨期权 (Short Call) 后，正股会自动被备兑 (Covered Call) 吗？

通常情况下，卖出看涨期权 (Short Call) 不会冻结对应标的持仓，您的股票依然可以卖出。但在期权到期日当天，期权达到价外 2% 之内正股则会备兑。备兑后正股会被冻结，此时正股将无法卖出。

哪些情况会影响期权保证金的变动？

除期权本身的价格波动及标的股票价格波动外，期权的到期时间也会影响保证金要求。

如果我有足够的保证金，但在到期日未平仓，该期权会自动行权吗？

视不同情况而定。末日期权若有内在价值，一般情况下都会自动行权。但如果行权保证金不足，我们会在到期日按情况执行强平。

举例

对于买入看跌期权（Long Put）或卖出看涨期权（Short Call）而言，若正股为不支持沽空（融券），您需要持有足够的正股以完成行权。如正股数量不足，一般情况下期权会被强平；若正股支持沽空（融券）且价内期权行权保证金充足，而到期时客户没有平仓该期权，将会被自动行权。如果账户内没有足够资金，一般情况下期权会被强平。

对于买入看涨期权（Long Call）或卖出看跌期权（Short Put）而言，价内期权在保证金充足的情况下，到期时客户没有平仓该期权，将可能会被行权。但如果账户内没有足够资金，一般情况下期权会被强平。

如果账户资金不足，行权是否会失败？行权失败是否仍会扣除费用？

一般情况下，为防止期权到期时因资金不足导致行权失败，我们会提前提高期权的保证金要求。但是，如果在保证金不足的情况下，我们可能会将期权强制平仓以弥补缺口。

长桥是否支持美股的卖出看涨（Short Call）期权备兑策略保证金减免？

是的，若您在持有足够正股的同时进行卖出看涨期权（Short Call）交易，将可以根据组合保证金规则减少或抵消您的保证金要求。

如何判断自己的期权开仓保证金是否不足？是否需要自行计算期权保证金？

期权保证金计算较为复杂，涉及股票价格、持仓数量、波幅及流动性风险等因素。但您无需自行计算，我们的 app 会为您自动计算。如果开仓保证金不足，系统会提示订单超出可用购买力，您可在订单详情中查看相关信息。

价内期权会自动行权吗？触发点是多少？

期权可能会在达到价内 0.01 美元时被行权，视具体视情况而定。但需注意，卖空期权 (Short options) 时，即使价外（特别是当正股停牌时）仍有机会会被行权。

作为看涨期权卖方，我是否会产生空头股票头寸？

当您卖出看涨期权（Short Call）且相关正股支持沽空（融券），如果期权进入价内且您的账户有足够保证金，即使未持有足够的正股，该期权仍会自动行权。但如果账户保证金不足，期权通常会在到期日被强平。

所有类型的期权交易都需要保证金吗？

买入看涨（Long Call）及买入看跌（Long Put）需要支付期权金；卖出看涨（Short Call）及卖出看跌 (Short Put) 则需要预留维持保证金。

如果我仅作为买方持仓，期权交易就不会导致融资？

当价内期权行权时，若账户资金不足，可能会导致保证金和/或股票融资。然而，如果您买入看跌期权或卖出看涨期权同时相关股票不支持沽空（融券）的话，期权将在到期日会被强平以避免负股票持仓的出现。

我可以在到期日前行权期权吗？

长桥目前不支持主动提前行权，只能在到期日自动行权。但请注意，沽出期权有可能会面临提前行权的义务。

若期权到期被行权产生负股票持仓，该如何处理？

买入看跌（Long Put）或卖出看涨（Short Call）同时相关正股不支持沽空（融券）的话，您的账户通常不会产生负股票持仓。但相关正股支持沽空（融券）的话，价内期权会自动行权，这可能产生负股票持仓。在这种情况下，您可以选择保持沽空（融券）状态或平仓。

期权之间的期权金或保证金是否可以互相抵消？

目前，长桥支持以下场景下的保证金减免或抵扣：

持有正股股票多仓的情况下卖出看涨期权（Short Call）从而形成备兑看涨期权策略。

持有正股股票空仓的情况下，卖出看跌期权（Short Put）从而形成备兑看跌期权策略。

期权交易是否可以使用免佣卡？

很抱歉，期权交易暂不支持使用免佣卡。

卖出看涨（Short Call）期权备兑策略减免保证金后为何仍有冻结保证金？

有正股开仓卖出看涨期权（Short Call）时，虽然不会增加保证金要求，但正股持仓的市值会被 “锁定” 或 “冻结”。此操作确保账户有足够的资金可用于平仓，因此被锁定的资金无法用于提现或杠杆交易。

增加或减少持仓会如何影响备兑看涨或备兑看跌期权策略？

增加正股持仓不会影响现有的备兑看涨或备兑看跌头寸，相反因增加了正股持仓，可能会提高卖空看涨期权或看跌期权的可卖出数量；

若减少正股持仓，因有可能会在正股卖出后，导致已形成组合的正股数量不足，从而形成裸空期权。此时会重新计算账户保证金要求。

什么是期权 Penny Interval Program？

Penny Interval Program 允许某些期权以最低 USD 0.01 的增量进行交易。

Penny Interval Program 名单中所有类别（QQQ、IWM 和 SPY 除外）的最低增量如下：

• 期权金价值低于 USD 3 的所有期权，最低增量为 USD 0.01；
• 期权金价值处于 USD 3 及以上的所有期权，最低增量为 USD 0.05；
• QQQ、IWM 和 SPY 中所有期权系列的最低增量为 USD 0.01。

Penny Interval Program 名单以外的期权的最低增量如下：

• 期权金价值低于 USD 3 的所有期权，最低增量为 USD 0.05；
• 期权金价值处于 USD 3 及以上的所有期权，最低增量为 USD 0.10 。

例子一：假设您交易 Penny Interval Program 名单中的期权，并提交了一笔 USD 6.39 的买入订单。由于该期权为 Penny Interval Program 名单中的期权，且期权金价值处于 USD 3 及以上，期权的最低增量为 USD 0.05。因此，您所提交的 USD 6.39 买入订单优先级不会高于市场上 USD 6.35 的买入订单。甚至有可能出现 USD 6.35 的买入订单成交，而您的 USD 6.39 的买入订单因为没有匹配而未成交或被拒绝的情况。

例子二：假设您交易 Penny Interval Program 名单以外的期权，并提交了一笔 USD 10.25 的买入订单。由于该期权为 Penny Interval Program 以外的期权，且期权金价值处于 USD 3 及以上，期权的最低增量为 USD 0.10。因此，您所提交的 USD 10.25 买入订单优先级不会高于市场上 USD 10.20 的买入订单。甚至有可能出现 USD 10.20 的买入订单成交，而您的 USD 10.25 的买入订单因为没有匹配而未成交或被拒绝的情况。

例子三：假设您交易 Penny Interval Program 名单以外的期权，并提交了一笔 USD 2.28 的买入订单。由于该期权为 Penny Interval Program 以外的期权，且期权金价值低于 USD 3，期权的最低增量为 USD 0.05。因此，您所提交的 USD 2.28 买入订单优先级不会高于市场上 USD 2.25 的买入买入订单。甚至有可能出现 USD 2.25 的买入订单成交，而您的 USD 2.28 的买入订单因为没有匹配而未成交或被拒绝的情况。

Penny Interval Program 名单的外部链接供参考：

• OCC - Penny Program (theocc.com)
• Penny Tick Type Reports (cboe.com)

为什么以比最新成交价更优的价格挂单的期权订单有时未能成交？

在交易美股期权时，您可能会发现自己的订单价格更优却未能成交，而其他价格较差的订单却成功执行。这种情况可能源于以下原因：

1. 市场流动性及报价规则：尽管期权市场的整体流动性可能正常，但美股市场特殊的报价规则（美股买卖盘 BBO / NBBO 报价规则），您在买卖盘上看到的买一卖一仅代表某个交易所的最高买入价和最低卖出价的报价，有部分订单可能是被路由到其他交易所进行撮合交易的。此外，在较不活跃的市场中，不同交易所的报价可能存在较大的差异，并且可能无法实时更新，进而导致订单延迟或未能成交。
2. 期权存在组合订单：在期权市场中，组合订单（即同时进行买入和卖出期权的订单）通常只有在两个订单的价格均符合买入价和卖出价时才会成交。例如，如果 BABA 的某只期权当前的买一价为 $3.00，并且这个买单是交易所撮合的某个组合订单的一部分。这时提高一个 $2.80 的卖单，不一定能够确保成交。

以上情况在美股期权市场中较为常见，订单的成交与否通常取决于交易所是否撮合以及订单路由机制。